Tahvil hesaplayıcısı

Tahvil hesaplayıcı nedir?

Tahvil hesaplayıcı, tahvilin gelecekte yapacağı tüm ödemelerin bugünkü değeri olan tahvilin fiyatını hesaplayan bir araçtır. Bir tahvil, bir devlete veya şirkete verilen bir kredidir: karşılığında ihraççı, belirli bir programda sabit bir faiz tutarı olan kuponu öder ve vadesinde nominal değeri (itibari değer veya par olarak da adlandırılır, genellikle $1.000) geri öder. Bu ödemeler sabit ve tarihli olduğu için, bunların bugünkü birleşik değeri tahvilin adil fiyatıdır.

Bu "bugünkü değer" bir bugünkü değerdir: on yıl sonra ödenecek bir dolar, şu anda elinizdeki bir dolardan daha az değerlidir; bu yüzden her kupon ve son nominal değer, piyasanın şu anda talep ettiği getiriye, yani piyasa getirisine göre bugüne iskonto edilir. Bu hesaplayıcı, sıradan kupon ödeyen tahvilleri ve senetleri fiyatlar. Bir ABD tasarruf tahvili aracı değildir ve kupon ödemeyip iskontolu satılan sıfır kuponlu bir Hazine bonosunu fiyatlamaz; bunlar ayrı hesaplamalardır.

Tahvil hesaplayıcı yatırımcılar için neden önemlidir?

Tahvil hesaplayıcı yatırımcılar için önemlidir çünkü bir kupon oranını, bir vadeyi ve gereken bir getiriyi, sermayeyi taahhüt etmeden önce tek bir rakama, tahvilin değerli olduğu fiyata dönüştürür. Bir tahvilin belirtilen kuponu tek başına neyi ödemeniz gerektiğini söylemez: piyasa kupondan daha yüksek bir getiri talep ettiğinde tahvil nominal değerinden daha az değerlidir, daha az talep ettiğinde ise daha fazla değerlidir. Onu önce fiyatlamak, adil bir girişi fazla ödemeden ayıran şeydir.

Yatırımcılar hesaplayıcıya, para taahhüt edildikten sonra değil, planlama aşamasında başvurur. Bir tahvil almayı veya satmayı tartarken, faiz oranları hareket ettiğinde ve bunun elinizde tuttuğunuz bir tahvile ne yaptığını görmek istediğinizde ya da aynı koşullarda farklı kuponlara ve vadelere sahip iki tahvili karşılaştırırken kullanılır. Sabit gelirli bir varlığı bu şekilde fiyatlamak, doğru araç için doğru fiyatı ödemenin baştaki kupon kadar önemli olduğu, bir hedefe yönelik yatırımın daha geniş disiplininin bir parçasıdır.

Tahvil hesaplayıcıyı bir tahvili fiyatlamak ve getirisini çözmek için nasıl kullanırsınız?

Tahvil hesaplayıcıyı kullanmak için nominal değeri, yıllık kupon oranını, vadeye kalan yılı ve talep ettiğiniz piyasa getirisini girin; araç da tahvilin fiyatını, primli, iskontolu veya başabaş sınıflandırmasını ve cari getirisini döndürsün. Getiri moduna geçin, bunun yerine bir piyasa fiyatı girersiniz ve araç, o fiyatın işaret ettiği getiriyi çözer.

Tahvil hesaplayıcıyı kullanma adımları aşağıda listelenmiştir:

1. Nominal değeri (par) girin. Bu, ihraççının vadede geri ödeyeceği tutardır, genellikle $1.000'dır ve iskonto edilen her ödemenin ölçüldüğü çapadır.
2. Yıllık kupon oranını ayarlayın. Bu, tahvilin her yıl nominal değeri üzerinden ödediği belirtilen faizdir ve her kuponun büyüklüğünü belirler.
3. Vadeye kalan yılı ayarlayın. Bu, tahvilin geri ödenmesine ne kadar süre kaldığıdır ve kaç kupon ödemesinin daha gelecek olduğunu belirler.
4. Talep ettiğiniz piyasa getirisini girin. Bu, piyasanın bu risk düzeyindeki bir tahvil için talep ettiği yıllık getiridir ve her ödemenin iskonto edildiği orandır; kupondan yüksek bir getiri, tahvili nominal değerin altında fiyatlar.
5. Ya da getiri moduna geçin ve piyasa fiyatını girin. Bu modda piyasa getirisi alanı salt okunur bir sonuca dönüşür ve araç, hesaplamayı geriye doğru işleterek fiyatınızın işaret ettiği getiriyi bulur.

Varsayılan olarak altı aylık olan kupon sıklığını (çoğu tahvil için standart konvansiyon) ve para birimini değiştirmek için Gelişmiş seçenekleri açın. Sonucu güncellemek için Hesapla'ya basın; hazır seçenekler ise başabaş, iskontolu veya primli bir tahvili ya da getiri çözme modunu tek tıkla yükler.

Tahvil hesaplayıcı hangi formülü kullanır?

Tahvil hesaplayıcı, kupon ödeyen bir tahvil için bugünkü değer formülünü kullanır: fiyat, bir anüite olarak ele alınan kuponların bugünkü değeri artı vadede geri ödenen nominal değerin bugünkü değerine eşittir.

Bu formülde C, her dönemde ödenen kupondur (yıllık kupon, yıllık dönem sayısına bölünür), i, dönem başına piyasa getirisidir (yıllık getiri, yıllık dönem sayısına bölünür), n, toplam dönem sayısıdır (yıl çarpı yıllık dönem sayısı) ve F, nominal değerdir. İlk terim kupon akışını değerler; ikincisi tek seferlik nominal değer geri ödemesini değerler.

Başabaş örneğini yerine koyarsak, 20 dönem boyunca dönem başına $25 ve 2,5%'te iskonto edilmiş, artı vadede $1.000, kupon getiriye eşit olduğu için başabaş fiyatlanan $1.000,00 = $25 × [1 − (1.025)⁻²⁰] ÷ 0.025 + $1.000 × (1.025)⁻²⁰ verir.

Formül, tahvilin ömrü boyunca tek, düz bir getiri ve her kuponun aynı oranda yeniden yatırıldığını varsayar. Bu şekilde fiyatlama kapalı formdadır ve elle kontrol edilebilir; getiri modu ise tersidir ve getiri her terimde farklı bir kuvvette yer aldığı için kapalı form çözümü yoktur; bu yüzden hesaplayıcı onu, vadeye kadar getiri hesaplayıcının kullandığı aynı çözücüyle, iterasyonla bulur.

Bir tahvil hesaplamasına örnek nedir?

Bir tahvil hesaplamasına örnek, 5% kuponlu, on yıl vadeli, 6% piyasa getirisine fiyatlanmış ve altı ayda bir ödeme yapan $1.000'lık bir tahvildir; bu, $925,61 fiyatını verir ve aşağıdaki gibi hesaplanır:

1. Nakit akışlarını boyutlandırın. Kupon, $1.000'ın 5%'i, yani yılda $50'dir ve yılda iki kez ödenir; bu yüzden her dönem $25,00 öder; on yıl çarpı iki, 20 dönem verir ve dönem başına getiri 6% ÷ 2, yani 3%'tür.
2. Kuponları iskonto edin. 3%'te 20 dönemlik bir anüite olarak değerlenen $25'lik ödemeler, $25 × 14.877477, yani bugün yaklaşık $371,94 değerindedir.
3. Nominal değeri iskonto edin. Vadede geri ödenen $1.000, $1.000 × (1,03)⁻²⁰, yani $1.000 × 0.5536757 değerindedir, bu da bugün yaklaşık $553,68'dir.
4. Toplayın ve sınıflandırın. Araç iki bugünkü değeri toplar ve bir kez yuvarlar: $925,61. Bu, $1.000'lık nominal değerin altında olduğu için tahvil iskontolu işlem görür ve cari getirisi, $50 ÷ $925,61, 5,40%'tır.

$925,61 = $25 × [1 − (1,03)⁻²⁰] ÷ 0,03 + $1.000 × (1,03)⁻²⁰

Aynı tahvili tutup yalnızca piyasa getirisini değiştirerek diğer iki durumu görün: 5% getiride fiyat tam olarak $1.000,00, yani başabaştır; 4% getiride ise $1.081,76'ya, bir prime yükselir.

Tahvil hesaplayıcının sonucunu nasıl okursunuz?

Tahvil hesaplayıcının sonucunu, fiyatı nominal değerle karşılaştırarak okursunuz; bu, tahvilin primli mi, iskontolu mu yoksa başabaş mı işlem gördüğünü söyler ve yanında cari getiriyi okursunuz. Kupon oranı ile piyasa getirisi arasındaki fark, tahvilin başabaşın hangi tarafında durduğuna karar verir.

Investopedia'nın yıllık kuponun cari fiyata bölünmesi olarak tanımladığı cari getiri, yalnızca gelirin bir anlık görüntüsüdür. Her zaman kupon oranı ile piyasa getirisi arasında yer alır ve getiriye asla tam ulaşmaz; çünkü fiyat, her tahvilin başabaşa yakınsarken yaptığı bir hareket olan vadeye kadar $1.000'a geri çekilirken elde ettiğiniz kazancı veya kaybı göz ardı eder. Fiyatı, tahvili satın almaya değer olup olmadığına karar vermeden önce, girdiğiniz getiride gelecekteki nakit akışlarının ne değerde olduğu olarak okuyun, canlı bir piyasa kotasyonu olarak değil.

Tahvil hesaplayıcının sınırları nelerdir?

Tahvil hesaplayıcı, yalnızca girdiğiniz girdiler kadar doğru bir tahmin döndürür ve kasıtlı olarak birkaç gerçek dünya faktörünü dışarıda bırakır. Yalnızca gelecekteki nakit akışlarının değeri olan temiz fiyatı fiyatlar ve alıcının son ödeme tarihinden bu yana biriken kupon için ödediği tahakkuk eden faizi eklemez; bu yüzden gerçekte ödediğiniz kirli (yerleşim) fiyat daha yüksek olabilir. Belirli bir ISIN için canlı bir kotasyon yerine yazdığınız getiriyi kullanır ve kredi veya temerrüt riskini, bir tahvilin notunu, vergileri veya stopajı ya da erken itfa edilebilen tahvillerdeki çağırma (call) ve satma (put) özelliklerini modellemez.

Açıkça belirtilmesi gereken iki varsayım vardır. Fiyat, vadeye kadar korunan düz bir getiri ve her kuponun aynı getiride yeniden yatırıldığını varsayar; FINRA'nın tahvil getirisi ve getirisi rehberinde belirttiği gibi, bu yeniden yatırım riski, gerçek bir getirinin belirtilen rakamın altında kalmasına en çok neden olabilecek uyarıdır. Araç ayrıca nominal terimlerle çalışır ve I bond hesaplayıcının bunun yerine ele aldığı enflasyona bağlı tasarruf tahvilleri için en çok önem taşıyan enflasyon için ayarlama yapmaz. Bu, eğitim amaçlı bir araçtır, yatırım tavsiyesi değildir.

Tahvil hesaplayıcı, tahvil fiyatlarının getirilerle neden ters yönde hareket ettiğini nasıl gösterir?

Tahvil hesaplayıcı, tahvil fiyatlarının getirilerle neden ters yönde hareket ettiğini gösterir; çünkü getiri, her ödemeyi iskonto eden paydada yer alır: piyasa getirisini yükseltin, her gelecek kupon bugün daha az değerlidir, bu yüzden fiyat düşer; düşürün ve fiyat yükselir. Bunu araçta, 5% kuponu sabit tutup piyasa getirisini 4%'ten 5%'e, 6%'ya kademelendirerek izleyebilirsiniz; bu, fiyatı $1.081,76'dan $1.000,00'a, $925,61'e doğru aşağı yürütür.

Bunun sebebi, bir tahvilin kuponunun ihraçta sabitlenmesidir. Yeni bir piyasa getirisine uyum sağlayabilecek tek değişken fiyattır; bu yüzden fiyat, tahvilin sabit ödemeleri alıcıların şimdi talep ettiği getiriyi sağlayana kadar hareket eder. Ne kadar hareket edeceği, önünde ne kadar ödeme kaldığına bağlıdır: önünde daha fazla yıl kupon olan bir tahvilin yeni iskonto oranına maruz kalan daha fazla nakit akışı vardır; bu yüzden aynı getiri değişikliği için daha fazla dalgalanır. Bu duyarlılık, analistlerin durasyon dediği şeydir ve faizler yükseldiğinde uzun vadeli tahvillerin en riskli olmasının sebebi de budur. Tüm getirisi nominal değere olan iskontodan ibaret olan sıfır kuponlu bir tahvil, uç durumdur ve T-bill ve I bond araçları tarafından ele alınır.

Bir tahvilin cari getiri hesaplaması ile vadeye kadar getiri hesaplaması arasındaki fark nedir?

Bir tahvilin cari getiri hesaplaması ile vadeye kadar getiri hesaplaması farklı şeyleri ölçer: cari getiri yalnızca yıllık kuponun fiyata bölünmesidir, gelirin bir anlık görüntüsüdür; vadeye kadar getiri ise tahvilin tüm nakit akışlarını fiyatına eşitleyen tek orandır, vadeye kadar olan tam getiridir. İkisi nadiren eşleşir ve aralarındaki fark, tam olarak cari getirinin dışarıda bıraktığı şeydir.

Cari getiri, bir tür tahvil getirisidir, ancak kısmidir: iskontolu bir tahvilin fiyatı başabaşa geri tırmanırken elde ettiği kazancı göz ardı eder. Vadeye kadar getiri bunu yakalar; bu yüzden iskontolu bir tahvilin YTM'si cari getirisinden yüksektir (örnekte 6,00%'a karşı 5,40%) ve primli bir tahvilinki daha düşüktür. Eğer en çok önemsediğiniz rakam getiriyse, özel vadeye kadar getiri hesaplayıcı bunu doğrudan çözer; bu tahvil hesaplayıcı ise onun aynası olup bir getiriyi fiyata dönüştürür.

Tahvil hesaplayıcıyla ilgili hangi hesaplayıcılar vardır?

Tahvil hesaplayıcıyla ilgili hesaplayıcılar, bir tahvilin getirisini çözmekten çevresindeki komisyonlara ve varlıklar arası projeksiyonlara kadar, sabit gelir araç setinin geri kalanını kapsar.

Tahvil hesaplayıcıyla ilgili hesaplayıcılar aşağıda listelenmiştir:

• Vadeye kadar getiri hesaplayıcı: bir tahvilin fiyatını ve nakit akışlarını dengeleyen tek getiriyi çözer; bu aracın tam tersi ve en yakın kardeşidir.
• T-bill hesaplayıcı: kupon ödemek yerine iskontolu kote edilen kısa vadeli, sıfır kuponlu bir ABD Hazine bonosunu fiyatlar.
• I bond hesaplayıcı: getirisi sabit bir kupon yerine enflasyona bağlı olan bir ABD Series I tasarruf tahvilini değerler.
• Gider oranı hesaplayıcı: bir tahvil fonu veya ETF'deki, sabit geliri paketli tutmanın yolu olan yıllık komisyon aşınmasını gösterir.
• Yatırım hesaplayıcı: parayı nereye koyacağınızı seçtikten sonra yatırılan sermayenin zaman içinde nasıl büyüdüğünü projekte eder.

FAQ

Bu rakamlar, girdiğiniz girdilere dayanan eğitim amaçlı tahminlerdir. Gerçek tahvil fiyatları ayrıca tahakkuk eden faizi, kredi riskini, likiditeyi ve vergileri yansıtır ve garanti edilmez.