Vadeye kadar verim hesaplayıcısı

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı nedir?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı, bir tahvilin vadeye kadar getirisini (YTM), yani bugün ödediğiniz fiyata gelecekteki her ödemenin bugünkü değerini eşitleyen tek yıllık oranı hesaplayan bir araçtır. Bir başka deyişle bu, tahvilin iç verim oranıdır (IRR): tahsil ettiğiniz kuponları ve vadede geri ödenen nominal değeri, piyasa fiyatına karşı dengeleyen tek iskonto oranı. Bu da onu, yatırımcıların farklı fiyatlara, kuponlara ve vadelere sahip tahvilleri eşit koşullarda karşılaştırmak için kullandığı rakam yapar.

YTM, bir tahvil getiri türüdür, ancak başlıktaki kupondan daha eksiksiz bir türüdür. Üç şeyi tek bir rakamda birleştirir: tahvilin ödediği kuponlar, bu kuponların yeniden yatırılması ve fiyatın vadeye kadar nominal değere geri dönerken oluşan kazanç veya kayıp. Yalnızca bir fiyat, önemli olan soruyu yanıtlayamaz: "bunu ödersem, yılda gerçekte ne kazanırım?"; vadeye kadar getiri bunu yanıtlayabilir, bu yüzden sabit getirili analizin merkezinde yer alır. Bu, tahvilin fiyatını çözen kardeş tahvil hesaplayıcısından farklı bir ölçüdür.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı yatırım için neden önemlidir?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı yatırım için önemlidir, çünkü bir tahvilin fiyatını, sermayeyi taahhüt etmeden önce tartabileceğiniz tek, karşılaştırılabilir bir getiriye dönüştürür. Bir tahvil, al-ve-tut, sabit getirili bir araçtır ve yalnızca kupon oranı ne kazandığınızı söylemez: nominal değerin altında alınan %5'lik bir tahvil %5'ten fazla getirir, üzerinde alınan ise daha az getirir. YTM, düşük kuponlu iskontolu bir tahvili yüksek kuponlu primli bir tahvile karşı sıralamanıza ve ömrü boyunca gerçekte hangisinin daha fazla ödediğini görmenize olanak tanıyan şeydir.

Yatırımcılar hesaplayıcıya, para sonradan değil planlama aşamasında, para henüz kullanılmadan önce başvurur. Farklı fiyatlara, kuponlara ve vadelere sahip tahviller arasında seçim yaparken, bir tahvilin getirisinin riskini haklı çıkarıp çıkarmadığını kontrol ederken veya bir tahvili aynı nakit için başka bir seçenekle karşılaştırırken kullanırsınız. Bu kararı tek dürüst bir rakama göre boyutlandırmak, doğru aracı doğru zaman ufkuyla eşleştirmenin en az başlık orandaki kadar önemli olduğu bir hedef için yatırım yapmanın daha geniş disiplininin bir parçasıdır; almadan önce getiriyi hesaplamak, kaba bir tahmini ölçülü bir seçime dönüştüren şeydir.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı tahviller için nasıl kullanılır?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısını tahviller için kullanmak için tahvilin piyasa fiyatını, nominal değerini, yıllık kupon oranını ve vadeye kalan yılları girin; araç vadeye kadar getiriyi, cari getiriyi ve hızlı bir tahmini döndürür.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısını kullanma adımları aşağıda listelenmiştir:

1. Tahvilin piyasa fiyatını girin. Bu, tahvili bugün ne kadara satın alabileceğinizdir ve getirinin karşısında çözüldüğü rakamdır; nominal değerin altındaki bir fiyat, kuponun üzerinde bir getiriye işaret eder.
2. Nominal değeri (par) girin. Bu, ihraççının vadede geri ödediği tutardır, genellikle $1.000, ve iskonto edilen her ödemenin ölçüldüğü referans noktasıdır.
3. Yıllık kupon oranını belirleyin. Bu, tahvilin nominal değeri üzerinden ödediği belirtilen faiz oranıdır ve her kuponun büyüklüğünü sabitler.
4. Vadeye kalan yılları belirleyin. Bu, tahvilin geri ödenmesine ne kadar süre kaldığıdır ve kaç kupon ödemesinin daha yapılacağını belirler.

Gelişmiş seçenekleri açarak kupon sıklığını değiştirin (varsayılan olarak yarı yıllık, çoğu tahvil için standart kural) ve geri çağrılabilir bir tahvil için bir geri çağırma fiyatı ve geri çağırmaya kalan yıl girerek aracın geri çağırmaya kadar getiriyi de göstermesini sağlayın. Sonucu güncellemek için Hesapla'ya basın; hazır seçenek düğmeleri tek tıkla iskontolu, nominal, primli veya kupon ödemesiz (zero-coupon) bir tahvil yükler.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı hangi formülü kullanır?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı, piyasa fiyatına eşitlenip getiri için çözülen tahvil fiyatlama denklemini kullanır: fiyat, her kuponun bugünkü değeri artı nominal değerin bugünkü değerine, tümü getiri üzerinden iskonto edilerek, eşit olmalıdır.

Bu denklemde y, çözülmekte olan yıllık vadeye kadar getiridir, m yılda kupon dönemi sayısıdır, C her dönem ödenen kupondur (nominal değer çarpı kupon oranı, m'ye bölünmüş), F nominal değerdir, n toplam dönem sayısıdır (yıl çarpı m) ve k ilk kupondan sona kadar her dönemi sayar.

İskonto örneğini yerine koyarsak, dönem başına $25'i 20 dönem boyunca artı vadede $1.000'ı $925,61'lık bir fiyata karşı dengeleyen getiri %6,00'dır.

y, her terimde farklı bir kuvvette yer aldığından, denklemin kapalı-form bir çözümü yoktur ve getiriyi izole etmek için yeniden düzenlenemez; hesaplayıcı bunu, girdiğiniz değere denk gelen fiyatlanmış değere ulaşana kadar hızlı bir tahmini Newton yöntemiyle (ve bir bisection yedeğiyle) inceltip yineleyerek bulur ve her kuponun aynı getiri oranında yeniden yatırıldığını varsayar.

Vadeye kadar getiri hesaplamasına bir örnek nedir?

Vadeye kadar getiri hesaplamasına bir örnek, %5 kuponlu ve vadesine on yıl kalmış, $925,61'dan alınan ve yarı yıllık ödeme yapan $1.000'lık bir tahvildir; bu, %6,00'lık bir vadeye kadar getiri verir ve şu şekilde hesaplanır:

1. Nakit akışlarını boyutlandırın. Kupon, $1.000'ın %5'idir ve yılda iki kez ödenir, bu yüzden her dönem $25,00 öder ve 10 yıl çarpı 2, yani 20 dönem artı sonunda $1.000 nominal değer vardır.
2. Hızlı tahmini alın. Ders kitabı kısayolu (yıllık kupon + (nominal − fiyat) ÷ yıl) ÷ ((nominal + fiyat) ÷ 2) = ($50 + ($1.000 − $925,61) ÷ 10) ÷ (($1.000 + $925,61) ÷ 2) = $57,44 ÷ $962,81 = %5,97'dir.
3. Tam rakama ulaşmak için yineleyin. O %5,97'lik başlangıç değerinden başlayarak araç tahvili fiyatlar, sonucu $925,61 ile karşılaştırır ve iki değer bir sentin küsuratına kadar eşleşene kadar oranı inceltir; bu da %6,00'ı verir.
4. Cari getiriyi okuyun. Yıllık kuponun fiyata bölümü, $50 ÷ $925,61, %5,40'tır.

$925,61 = Σ $25 ÷ (1 + y/2)ᵏ + $1.000 ÷ (1 + y/2)²⁰ → y = %6,00

Hızlı tahmin burada gerçek cevabın üç baz puanı içinde kalır, ancak yalnızca bir yaklaşımdır; yinelenmiş %6,00 gerçek getiridir. Bu, %5,40'lık cari getirinin üzerindedir, çünkü iskontoyla alım yaparken $925,61'dan $1.000'a doğru vadeye kadar olan tırmanışı da cebe indirirsiniz; cari getiri bunu göz ardı eder.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısının sonucu nasıl okunur?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısının sonucunu okumak için vadeye kadar getiriyi tahvilin cari getirisine karşı karşılaştırın; bu, iskontolu mu yoksa primli mi aldığınızı söyler, ardından aynı vadedeki güvenli bir kıstasa karşı karşılaştırın; bu da getirinin riskine değip değmediğini söyler. Kontrol edilecek ilk şey, iki getiri arasındaki ilişkidir.

Evrensel olarak "iyi" bir vadeye kadar getiri yoktur, çünkü bir getiri ancak riskinin yanında bir anlam taşır. Daha yüksek bir YTM genellikle daha yüksek risk demektir: daha uzun bir vade, daha zayıf bir ihraççı veya piyasanın temerrüt olasılığını fiyatlaması. Yararlı test, getiriyi aynı vadedeki bir ABD Hazine tahviline karşı karşılaştırmaktır: bu kıstasın üzerindeki ekstra getiri, bedava para değil, üstlendiğiniz ek risk için tazminattır ve "iyi" olup olmadığı, o spread'in sizin için üstlenmeye değer bir risk olup olmadığına bağlıdır; bunu sermayeyi taahhüt etmeden önce değerlendirin.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısının sınırları nelerdir?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı, yalnızca girdiğiniz veriler kadar doğru bir tahmin döndürür ve bilinçli olarak birçok gerçek dünya faktörünü dışarıda bırakır. İşlem maliyetlerini, spread'i veya vergileri içermez, bu yüzden elinizde kalan net getiri gösterilen rakamdan daha düşüktür ve belirli bir ISIN için canlı bir piyasa kotasyonu yerine yazdığınız fiyatı kullanır. Ayrıca tek bir tahvili izole olarak fiyatlar: size bir tahvilin getirisini söyleyebilir, ama bu tahvilin portföyünüzde yer alması gerekip gerekmediğini söylemez.

Ölçütün içine gömülü iki varsayım açıkça belirtilmeye değer. YTM, tahvili vadeye kadar elde tuttuğunuzu varsayar; erken satarsanız gerçek getiriniz o günkü fiyata bağlıdır. Ayrıca her kuponun aynı getiri oranında yeniden yatırıldığını varsayar ve FINRA'nın tahvil getirisi ve dönüşü rehberliğinde belirttiği gibi, bu yeniden yatırım riski, oranlar düşerse gerçekleşen bir getirinin belirtilen YTM'nin gerisinde kalmasına en çok yol açabilecek uyarıdır. Araç kredi veya temerrüt riskini modellemez ve ihraççının erken geri ödeyebileceği bir tahvil için, ayrıca bir sonraki bölümde ele alınan geri çağırmaya kadar getiriyi ayrıca gösterir. Bu, eğitim amaçlı bir araçtır, yatırım tavsiyesi değildir.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı geri çağrılabilir tahvilleri (geri çağırmaya kadar getiri) nasıl ele alır?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısı, geri çağrılabilir tahvilleri, aynı çözücüyü çalıştırıp tahvilin vade tarihinde nominal değer yerine geri çağırma tarihinde geri çağırma fiyatından itfa edildiğini varsayan geri çağırmaya kadar getiriyi (YTC) de hesaplayarak ele alır. Gelişmiş seçeneklerde bir geri çağırma fiyatı ve geri çağırmaya kalan yıl girin, araç her iki getiriyi de yan yana döndürür.

Geri çağrılabilir bir tahvilde izlenmesi gereken rakam, ikisinin daha düşük olanı, yani en kötü durum getirisidir (yield to worst), çünkü akılcı bir ihraççı tahvili tam olarak sizin için en kötü olduğu anda, tipik olarak oranlar düştükten ve daha ucuza yeniden finanse edebildiğinde geri çağırır. Geri çağırmaya kadar getiri, vadeye kadar getirinin altında çıkarsa, bu fark üstlendiğiniz yeniden yatırım riskidir. Aynı çözücü, kupon ödemesiz (zero-coupon) bir tahvili de ele alır (kupon oranı sıfır olan ve tüm getirinin nominal değere olan iskontodan geldiği bir tahvil) ve her durumda getiri ancak karşılaştırılabilir bir Hazine tahvili gibi bir kıstasın yanında anlamlıdır. Bu bölüm, aracın tahvilinizdeki bu getirileri nasıl türettiğini kapsar; en kötü durum getirisi kavramının kendisi SSS'de tanımlanmıştır.

Vadeye kadar getiri hesaplaması ile cari getiri hesaplaması arasındaki fark nedir?

Bir vadeye kadar getiri hesaplaması ile bir cari getiri hesaplaması farklı şeyler ölçer: cari getiri yalnızca yıllık kuponun fiyata bölümüdür, gelirin bir anlık görüntüsüdür; vadeye kadar getiri ise fiyatın nominal değere doğru hareket ederken oluşan kazancı veya kaybı da yakalar, yani vadeye kadar olan tam getiridir. İkisi nadiren eşleşir ve aralarındaki fark, tam olarak cari getirinin gözden kaçırdığı şeydir.

İskontolu bir tahvil için vadeye kadar getiri ikisinin daha yüksek olanıdır (%6,00'a karşı %5,40), çünkü fiyat nominal değere tırmanırken de kazanırsınız; primli bir tahvil için ise daha düşük olan odur. Yalnızca bugünkü geliri ölçmek istiyorsanız, cari getiri bunu yanıtlar ve aynı fikrin bir hisse senedi versiyonu temettü verimi hesaplayıcısıyla ele alınır; tam getiriyi istiyorsanız, aranan rakam vadeye kadar getiridir ve tahvil hesaplayıcısı, bir getiriyi tekrar fiyata dönüştüren, onun ayna görüntüsüdür.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısıyla hangi hesaplayıcılar ilişkilidir?

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısıyla ilişkili hesaplayıcılar, bir tahvili fiyatlamaktan çevresindeki ücretlere ve varlık sınıfları arası getirilere kadar sabit getirili araç setinin geri kalanını kapsar.

Vadeye kadar getiri hesaplayıcısıyla ilişkili hesaplayıcılar aşağıda listelenmiştir:

• Tahvil hesaplayıcısı: belirli bir getiriden bir kupon tahvilini fiyatlar; bu aracın tersi ve aynı çözücü üzerine kurulu en yakın kardeşidir.
• T-bill hesaplayıcısı: iskontolu olarak kotasyonlanan kısa vadeli, kupon ödemesiz bir ABD Hazine bonosunun getirisini hesaplar.
• I bond hesaplayıcısı: getirisi sabit bir kupon yerine enflasyona bağlı olan bir ABD Serisi I tasarruf tahvilini değerler.
• Gider oranı hesaplayıcısı: bir tahvil fonu veya ETF'sindeki, sabit getiriyi paketli olarak tutmanın yolu olan yıllık ücret aşınmasını gösterir.
• Temettü verimi hesaplayıcısı: bir hisse senedindeki gelir verimini ölçer; bu, bir tahvilin getirisinin hisse senedi karşılığıdır.
• Yatırım hesaplayıcısı: parayı nereye koyacağınızı seçtikten sonra yatırılan sermayenin zaman içinde nasıl büyüdüğünü öngörür.

FAQ

Bu rakamlar, girdiğiniz veriler temel alınarak yapılan eğitim amaçlı tahminlerdir. Gerçek getiriler ayrıca yeniden yatırım oranlarına, kredi riskine, vergilere ve vadeye kadar elde tutup tutmadığınıza bağlıdır ve garanti edilmez.